Por unanimidade, a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) condenou nesta ter\u00e7a-feira (8) o ex-banqueiro Daniel Vorcaro a pagar R$ 20 milh\u00f5es por uma opera\u00e7\u00e3o do fundo imobili\u00e1rio Brazil Realty considerada fraudulenta.<\/strong> O Banco Master foi multado em R$ 12,5 milh\u00f5es. Ao todo, sete pessoas e nove empresas foram punidas. No total, as multas aplicadas por causa da\u00a0fraude chegam a R$ 201 milh\u00f5es.<\/strong> O processo investigou a utiliza\u00e7\u00e3o de ativos sobreavaliados e opera\u00e7\u00f5es no mercado secund\u00e1rio (quando pap\u00e9is emitidos anteriormente trocam de donos).<\/p>\n Principais n\u00fameros<\/p>\n O processo foi instaurado em 2020 pela \u00e1rea t\u00e9cnica da CVM para apurar irregularidades na emiss\u00e3o e na distribui\u00e7\u00e3o de cotas do Brazil Realty, fundo de investimento imobili\u00e1rio.<\/p>\n O julgamento ocorreu nesta ter\u00e7a-feira (8), na sede da autarquia, no Rio de Janeiro. O diretor Jo\u00e3o Accioly, relator do caso, votou pela condena\u00e7\u00e3o dos acusados. Os demais integrantes do colegiado acompanharam o entendimento, tornando a decis\u00e3o un\u00e2nime.<\/strong><\/p>\n O processo chegou a ser suspenso duas vezes por pedidos de vista. Tamb\u00e9m houve tentativas de acordo para encerrar o caso, mas as propostas foram rejeitadas pela CVM.<\/p>\n As defesas de alguns acusados pediram o adiamento da sess\u00e3o, mas a requisi\u00e7\u00e3o n\u00e3o foi acolhida.<\/p>\n Segundo a acusa\u00e7\u00e3o analisada pela CVM, o esquema envolvia a sobreavalia\u00e7\u00e3o de im\u00f3veis e de outros ativos usados na composi\u00e7\u00e3o do fundo.<\/strong><\/p>\n A investiga\u00e7\u00e3o apontou problemas em laudos usados para determinar o valor dos bens e opera\u00e7\u00f5es destinadas a criar liquidez artificial para as cotas no mercado secund\u00e1rio.<\/strong><\/p>\n Na terceira emiss\u00e3o de cotas, iniciada em 2018, o fundo recebeu R$ 139,1 milh\u00f5es, grande parte em ativos f\u00edsicos. De acordo com a CVM, alguns desses bens, principalmente im\u00f3veis, apresentavam valores superiores aos considerados adequados pela autarquia.<\/p>\n A CVM tamb\u00e9m apontou problemas na documenta\u00e7\u00e3o relacionada a parte das integraliza\u00e7\u00f5es realizadas na emiss\u00e3o.<\/p>\n Depois da coloca\u00e7\u00e3o das cotas, empresas ligadas aos envolvidos teriam participado de opera\u00e7\u00f5es no mercado secund\u00e1rio para criar liquidez para os pap\u00e9is.<\/p>\n Segundo a acusa\u00e7\u00e3o, a Entre Investimentos fez 177 opera\u00e7\u00f5es, envolvendo aproximadamente R$ 351 milh\u00f5es em compras e R$ 358 milh\u00f5es em vendas. A empresa afirmou no processo que as opera\u00e7\u00f5es tinham como objetivo proporcionar liquidez aos investidores.<\/p>\n Para a \u00e1rea t\u00e9cnica da CVM, por\u00e9m, a din\u00e2mica permitia que investidores comprassem as cotas com base em valores considerados artificialmente elevados.<\/p>\n A autarquia identificou R$ 5,8 milh\u00f5es em preju\u00edzos realizados por fundos que negociaram os ativos, entre eles fundos que tinham regimes pr\u00f3prios de previd\u00eancia de servidores entre seus cotistas.<\/strong><\/p>\n Al\u00e9m de Daniel Vorcaro e do Banco Master, o processo alcan\u00e7ou pessoas e empresas relacionadas \u00e0s opera\u00e7\u00f5es investigadas.<\/p>\n Entre os condenados est\u00e3o o pai do ex-banqueiro, Henrique Moura Vorcaro, e o\u00a0primo, Felipe Can\u00e7ado Vorcaro.<\/p>\n Tamb\u00e9m foram punidos a Viking Participa\u00e7\u00f5es, ligada a Daniel Vorcaro, a Entre Investimentos e seu respons\u00e1vel, al\u00e9m de outros envolvidos e empresas.<\/p>\n As multas individuais ficaram entre R$ 5 milh\u00f5es e R$ 24 milh\u00f5es, conforme as penalidades estabelecidas no julgamento.<\/p>\n Tr\u00eas ex-diretores da Sefer Investimentos foram absolvidos.<\/p>\n A defesa de Daniel Vorcaro negou que existam provas individualizadas de uma conduta irregular atribu\u00edvel ao ex-banqueiro.<\/p>\n Durante o julgamento, a advogada Ana Paula Casagrande questionou a exist\u00eancia de elementos concretos que demonstrassem que Vorcaro teria utilizado meios fraudulentos para induzir investidores ao erro.<\/p>\n Os acusados tamb\u00e9m contestaram as irregularidades apontadas no processo e sustentaram que as opera\u00e7\u00f5es seguiram as regras do mercado.<\/p>\n A CVM, por sua vez, considerou que os documentos reunidos no processo eram suficientes para caracterizar a opera\u00e7\u00e3o fraudulenta e responsabilizar os envolvidos.<\/p>\n O Banco Master, que foi posteriormente liquidado pelo Banco Central, recebeu multa de R$ 12,5 milh\u00f5es no processo.<\/strong><\/p>\n A CVM apontou que a institui\u00e7\u00e3o participou da terceira emiss\u00e3o do fundo e colocou aproximadamente R$ 16,8 milh\u00f5es em dinheiro no Brazil Realty.<\/p>\n Nas opera\u00e7\u00f5es posteriores com as cotas, a autarquia calculou resultado positivo de aproximadamente R$ 10,8 milh\u00f5es para o banco.<\/p>\n A Viking Participa\u00e7\u00f5es teve resultado positivo estimado em R$ 837 mil, enquanto as opera\u00e7\u00f5es atribu\u00eddas diretamente a Daniel Vorcaro apresentaram resultado negativo de aproximadamente R$ 6,8 milh\u00f5es.<\/p>\n Os condenados podem recorrer da decis\u00e3o ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN).<\/p>\n O processo da CVM \u00e9 independente das investiga\u00e7\u00f5es criminais conduzidas pela Pol\u00edcia Federal sobre o Banco Master e Daniel Vorcaro.<\/p>\n O ex-banqueiro foi preso pela primeira vez em novembro de 2025, na Opera\u00e7\u00e3o Compliance Zero da Pol\u00edcia Federal. Na ocasi\u00e3o, o Banco Central liquidou o Banco Master. Vorcaro a ser preso em mar\u00e7o de 2026, em outra investiga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n <\/p>\n \n <\/div>\n![](\"https:\/\/i0.wp.com\/agenciabrasil.ebc.com.br\/ebc.png?w=696&ssl=1\")
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<\/p>\n\n
Processo desde 2020<\/h2>\n
Como funcionava<\/h2>\n
Liquidez artificial<\/h2>\n
Outros condenados<\/h2>\n
Defesa contesta<\/h2>\n
Banco Master<\/h2>\n
Pr\u00f3ximos passos<\/h2>\n