Uma das preocupa\u00e7\u00f5es manifestadas pelo Banco Central (BC) para manter a infla\u00e7\u00e3o sob controle tem rela\u00e7\u00e3o com o n\u00edvel de emprego e sal\u00e1rios no Brasil. Em comunicado<\/a> publicado nesta semana, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do BC citou as \u201cpress\u00f5es nos mercados de trabalho\u201d mundiais como um fator considerado para diminuir a velocidade da redu\u00e7\u00e3o dos juros b\u00e1sicos da economia. O comit\u00ea acrescentou que, no Brasil, o mercado de trabalho est\u00e1 apresentando \u201cmaior dinamismo que o esperado\u201d. Para entender a rela\u00e7\u00e3o entre pleno emprego, infla\u00e7\u00e3o e juros do Banco Central, a Ag\u00eancia Brasil <\/strong>entrevistou quatro professores de economia de diferentes escolas de pensamento, desde aqueles vinculados a uma corrente mais liberal, at\u00e9 os mais heterodoxos.\u00a0Isso porque a rela\u00e7\u00e3o entre empregos, sal\u00e1rios e infla\u00e7\u00e3o vem influenciando o debate sobre a taxa de juros no Brasil. O presidente do BC, Roberto Campos Neto, afirmou que, apesar de o pleno emprego ser desejado, existe a preocupa\u00e7\u00e3o de a eleva\u00e7\u00e3o dos sal\u00e1rios gerar infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n \u201cA preocupa\u00e7\u00e3o vem quando as empresas n\u00e3o conseguem contratar, e voc\u00ea tem que come\u00e7ar a subir o sal\u00e1rio. Se voc\u00ea sobe o sal\u00e1rio para o mesmo n\u00edvel de produ\u00e7\u00e3o, isso significa que voc\u00ea est\u00e1 iniciando um processo inflacion\u00e1rio. Ent\u00e3o, a preocupa\u00e7\u00e3o vem da\u00ed\u201d, destacou em entrevista exclusiva \u00e0 CNN Brasil.\u00a0A manifesta\u00e7\u00e3o gerou cr\u00edticas de pol\u00edticos e analistas.<\/p>\n Nesta semana, o Banco Central BC\u00a0reduziu a velocidade do corte da taxa b\u00e1sica de juros. Ap\u00f3s seis cortes consecutivos de 0,5 ponto\u00a0percentual, os diretores votaram, por 5 votos a 4, para reduzir a taxa Selic em 0,25 ponto, para 10,5% ao ano<\/a>.\u00a0A decis\u00e3o, apesar de esperada pelo mercado financeiro, gerou cr\u00edticas <\/a>de pol\u00edticos ligados ao governo e de setores do com\u00e9rcio e da ind\u00fastria, que avaliaram que a queda podia ser maior. O Brasil tem hoje a segunda maior taxa real de juros do mundo<\/a>, atr\u00e1s apenas da R\u00fassia, de acordo com o site<\/em> MoneYou.<\/p>\n A taxa b\u00e1sica de juros, definida pelo BC, influencia as demais taxas de juros, como a dos bancos, impactando tamb\u00e9m o n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica do pa\u00eds. Quanto maiores os juros, menor o incentivo para se investir na produ\u00e7\u00e3o, que gera emprego e renda.<\/p>\n <\/div>\n O professor de mercado financeiro da Universidade de Bras\u00edlia (UnB)\u00a0C\u00e9sar Bergo\u00a0afirmou que a rela\u00e7\u00e3o entre pleno emprego e infla\u00e7\u00e3o vem da teoria econ\u00f4mica da curva de Phillips, criada h\u00e1 mais de 60 anos, que diz que, quando o desemprego diminui,\u00a0a infla\u00e7\u00e3o cresce, e vice-versa.<\/p>\n Segundo Bergo, quando o desemprego chega a n\u00edveis historicamente baixos, \u201cvoc\u00ea acaba tendo algumas press\u00f5es inflacion\u00e1rias em fun\u00e7\u00e3o, primeiro, da melhoria de toda a renda e tamb\u00e9m acaba havendo um aumento de sal\u00e1rio porque a oferta de emprego est\u00e1 praticamente esgotada e n\u00e3o tem mais pessoas para assumir postos de trabalho e a\u00ed voc\u00ea aumenta o sal\u00e1rio\u201d.<\/p>\n O professor da UnB acrescentou que essa teoria monet\u00e1ria afirma que o consumo pode gerar infla\u00e7\u00e3o porque aumenta a procura, e a oferta fica constante, levando ao aumento de pre\u00e7os. \u201c\u00c9 por isso que tem essa rela\u00e7\u00e3o entre pleno emprego e infla\u00e7\u00e3o. A preocupa\u00e7\u00e3o do BC \u00e9 olhar se esse pleno emprego \u00e9 sozinho capaz de explicar o aumento de pre\u00e7os\u201d, disse.<\/p>\n Bergo destacou ainda que h\u00e1 outras vari\u00e1veis que s\u00e3o levadas em conta pelo BC para antecipar press\u00f5es inflacion\u00e1rias, como o valor do d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o ao real, o pre\u00e7o das mat\u00e9rias-primas no mercado global e os juros do Banco Central dos Estados Unidos.<\/p>\n <\/div>\n Para professora de economia da UnB\u00a0Maria Lourdes Mollo, o Brasil n\u00e3o est\u00e1 nem perto do pleno emprego e essa vis\u00e3o expressa pelo BC e por Campos Neto \u00e9 conservadora e equivocada. \u201cAinda que seja uma vis\u00e3o dominante, n\u00e3o \u00e9 a \u00fanica vis\u00e3o\u201d, disse.<\/p>\n Segundo ela, essa vis\u00e3o sup\u00f5e que, ao injetar dinheiro na economia, por meio de sal\u00e1rios ou cr\u00e9dito, n\u00e3o haver\u00e1 aumento da capacidade de produ\u00e7\u00e3o. Por\u00e9m, a economista destaca que o aumento da produ\u00e7\u00e3o compensa as press\u00f5es inflacion\u00e1rias causadas pelo crescimento\u00a0da demanda.<\/p>\n \u201cEm um primeiro momento, voc\u00ea aumenta a demanda devido ao aumento dos sal\u00e1rios. E, num segundo momento, voc\u00ea vai afetando tamb\u00e9m a capacidade produtiva que vai aumentando. Ent\u00e3o, a m\u00e9dio prazo, o impacto disso \u00e9 aumentar a produ\u00e7\u00e3o e reter o crescimento dos pre\u00e7os\u201d, argumentou.<\/p>\n Maria Lourdes Mollo acrescentou que essa vis\u00e3o conservadora permite manter a taxa de juros alta para evitar o crescimento da economia. \u201cComo se todo crescimento fosse crescimento inflacion\u00e1rio, o que \u00e9 discut\u00edvel\u201d, completou.<\/p>\n Vis\u00e3o semelhante tem a professora de economia pol\u00edtica da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ)\u00a0Maria Mello de Malta. Para ela, o menor desemprego e maiores sal\u00e1rios n\u00e3o geram necessariamente mais infla\u00e7\u00e3o.\u00a0\u201cEsse tipo de infla\u00e7\u00e3o, que \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o de demanda, no capitalismo, ele n\u00e3o dura muito tempo porque o capitalista quer ganhar dinheiro. Mesmo que houvesse esse plano de emprego, que n\u00e3o h\u00e1, o que capitalista ia fazer? Ele ia produzir mais para atender \u00e0\u00a0demanda, ele quer ganhar esse dinheiro.\u201d<\/p>\n <\/div>\n Maria Mello de Malta acrescentou ainda que o Brasil n\u00e3o \u00e9 uma economia fechada, estando ligada ao mercado mundial.\u00a0Com isso, ainda que a produ\u00e7\u00e3o interna n\u00e3o pudesse compensar a press\u00e3o inflacion\u00e1ria de um aumento do emprego e sal\u00e1rios, a produ\u00e7\u00e3o mundial poderia.<\/p>\n \u201cO pa\u00eds que tem a maior produ\u00e7\u00e3o mundial, que \u00e9 a China, est\u00e1 com a capacidade ociosa alta, e a China est\u00e1 louca para atender \u00e0\u00a0demanda mundial. A rela\u00e7\u00e3o entre infla\u00e7\u00e3o e desemprego,\u00a0ela s\u00f3 \u00e9 do jeito que est\u00e1 querendo a cabe\u00e7a do presidente do Banco Central se todo mundo estiver empregado, todo capital estiver empregado e todas as terras estiverem empregadas produzindo coisas. Nesse caso, sim, quando voc\u00ea tem o aumento do emprego, voc\u00ea poderia ter um resultado por um per\u00edodo de aumento de pre\u00e7os\u201d, argumentou.<\/p>\n O professor de economia da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)\u00a0Mauro Sayar\u00a0explicou que a preocupa\u00e7\u00e3o com o aquecimento do mercado de trabalho existe em todos os bancos centrais do mundo. Segundo o especialista, o problema ocorre quando o sal\u00e1rio cresce acima da produtividade do trabalho.<\/p>\n A produtividade \u00e9 a rela\u00e7\u00e3o entre os bens produzidos e os meios usados (trabalho, mat\u00e9rias primas, etc.) para produzir determinado bem. Ou seja, a produtividade aumenta quando uma empresa, ou uma economia, consegue expandir\u00a0a produ\u00e7\u00e3o com a mesma quantidade de m\u00e3o de obra, por exemplo.<\/p>\n \u201cQuando o sal\u00e1rio cresce na mesma velocidade da produtividade, ou seja, da capacidade de gerar produtos, aquele crescimento de sal\u00e1rio \u00e9 sustent\u00e1vel, ele n\u00e3o gera press\u00e3o inflacion\u00e1ria\u201d, destacou.<\/p>\n <\/div>\n Sayar explicou que as economias t\u00eam taxas estruturais de desemprego que, quando diminui abaixo desse n\u00edvel estrutural, h\u00e1 risco de press\u00f5es inflacion\u00e1rias. O especialista sustenta que essa taxa estrutural \u2013\u00a0que tem rela\u00e7\u00e3o com o n\u00edvel de escolaridade da popula\u00e7\u00e3o e com a legisla\u00e7\u00e3o trabalhista, entre outros fatores \u2013\u00a0n\u00e3o \u00e9 exata no Brasil devido \u00e0\u00a0descontinuidade da s\u00e9rie hist\u00f3rica da taxa de desemprego.<\/p>\n Por\u00e9m, Sayar diz que a maioria dos economistas avalia\u00a0que a taxa estrutural do desemprego gira em torno dos 8% no Brasil. \u00a0\u201cQuando ela est\u00e1 abaixo de 8%, isso acende uma luz amarela\u201d, comentou. A taxa de desemprego no Brasil fechou o primeiro trimestre do ano em 7,9%, tendo chegado a 7,4% no final de 2023.<\/p>\n O economista da UFMG defendeu que a atua\u00e7\u00e3o do BC tem sido prudente porque o risco de a infla\u00e7\u00e3o sair do controle existe e pode prejudicar toda a economia de forma estrutural.\u00a0\u201cE, se o Banco Central vacilar, acontece aquilo que a gente j\u00e1 passou. A infla\u00e7\u00e3o sobe e perde controle. Depois o custo \u00e9 muito mais elevado. E aquele ganho de sal\u00e1rio n\u00e3o vai ficar com a sociedade. Ele vai subir pre\u00e7os de forma geral e pre\u00e7os que nunca mais caem\u201d, completou.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![](\"https:\/\/i0.wp.com\/agenciabrasil.ebc.com.br\/ebc.png?w=696&ssl=1\")
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\n <\/div>\n\u00a0C\u00e9sar Bergo,\u00a0professor de mercado financeiro da Universidade de Bras\u00edlia (UnB) – Jo\u00e9dson Alves\/Ag\u00eancia Brasil<\/strong><\/h6>\n<\/p>\n<\/div>\n
Curva de Phillips<\/h2>\n
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\n <\/div>\nProfessora de economia da UnB\u00a0Maria Lourdes Mollo – UnB\/Divulga\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h6>\n<\/p>\n<\/div>\n
Vis\u00e3o dominante<\/h2>\n
Mercado mundial<\/h2>\n
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\n <\/div>\n\u00a0Professora de economia pol\u00edtica da UFRJ\u00a0Maria Mello de Malta\u00a0– Maria Mello de Malta\/Arquivo Pessoal<\/strong><\/h6>\n<\/div>\n<\/div>\n
Taxa estrutural de desemprego<\/h2>\n
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\n <\/div>\nProfessor de economia da UFMG Mauro Sayar\u00a0– Mauro Sayar\/Arquivo pessoal<\/strong><\/h6>\n<\/p>\n<\/div>\n